Interviu cu Horia Braun Erdei, CEO, Erste Asset Management
„Ne dorim o continuare a tendințelor pozitive din 2025, dar recunoaștem că provocările se arată a fi mai mari decât anul trecut, cel puțin din perspectiva riscurilor geopolitice aflate în creștere rapidă și care pot afecta tendințele din economia globală. Ne-am dori să putem tranzacționa o categorie mai diversă de instrumente, inclusiv produse derivate care sunt consacrate pe piețele internaționale (contracte futures sau opțiuni pe indici și pe cele mai importante acțiuni), precum și posibilitatea de a da cu împrumut acțiuni din portofoliu pentru a genera venituri suplimentare investitorilor noștri”, spune Horia Braun Erdei, CEO al Erste Asset Management.
Cum a fost anul 2025 pentru piața fondurilor de investiții: ce plusuri și ce minusuri trebuie evidențiate? Ce ne puteți spune dacă extrapolăm întrebarea anterioară la nivel de piață de capital românească și BVB?
Aș caracteriza anul 2025 drept unul de succes, în care piața de fonduri mutuale a crescut puternic pe toate planurile: ca număr de clienți (+36%, conform datelor AAF), ca valoare a activelor (+38%), precum și ca performanțe investiționale. Creșterile acestea au venit desigur pe fondul unei evoluții pozitive accentuate a pieței de capital, indicii principali ai Bursei de Valori București înregistrând creșteri de peste 50% atunci când includem și impactul dividendelor. Această evoluție e cu atât mai remarcabilă cu cât performanța economiei românești s-a deteriorat de fapt în contextul nevoii de ajustare a dezechilibrelor bugetare, iar pe plan global piețele au trebuit să treacă prin momente de cumpănă în primăvara anului trecut, când războiul tarifelor vamale s-a intensificat peste noapte.
Cum arată cifrele pentru Erste Asset Management: care sunt indicatorii ce v-au dat cea mai mare satisfacție în anul recent încheiat?
În cazul Erste Asset Management am înregistrat creșteri consistente de active și de număr de investitori, în linie cu tendința întregii piețe. Pe lângă această creștere, cea mai mare satisfacție a fost continuarea tendinței de diversificare a portofoliilor investitorilor pe clase de active dar și din perspectiva expuneri geografice. În primul caz, ponderea fondurilor cu investiții în instrumente cu venit fix a continuat tendința de scădere din ultimii ani, coborând sub 60%, iar în cel de-al doilea caz, am văzut un interes în creștere și către produse cu expuneri globale, inclusiv prin intermediul serviciului nostru de administrare discreționară a portofoliilor individuale.
Se pune mereu problema: unde investim? Au rezolvat listările din ultimii ani problema „adâncimii” pieței de capital? Ce mai e de făcut pentru ca paleta investițională disponibilă fondurilor să fie cât mai completă?
Faptul că am avut în sfârșit două listări recente de succes și de o oarecare anvergură a adus indubitabil un plus de diversificare și de adâncime pieței, dar mai e loc mult pentru creșterea ofertei de acțiuni pe piața principală a bursei. Să nu uităm că principalii indici bursieri care țin cont de capitalizarea bursieră a companiilor continuă să fie extrem de concentrați, ponderea cumulată a primelor 4 companii ca mărime depășind semnificativ cota de 50% din total, ceea ce face ca un investitor care cumpără orice fond de investiții și în special fonduri de investiții pasive (fonduri de indici sau ETF-uri) să fie de fapt expus la un număr restrâns de companii și la o gamă destul de restrânsă și specifică de riscuri.
De ce credeți că s-au bucurat de un așa mare interes cele două recente listări de la BVB: Electroalfa și CrisTim (și am putea adăuga și GRF)? Dacă pe parte de corporate poate părea ceva normal, a surprins apetitul celor din retail…
Listările recente au venit după o perioadă îndelungată de „secetă” de noi listări pe piață, timp în care clienții din retail au acumulat accelerat active, atât organic prin economisire, cât și implicit prin creșterea cotațiilor pieței de capital. Listările au venit așadar la un moment oportun, când existau acumulări de bani în piață în căutare de diversificare, de povești și de oportunități noi. Pentru retail, ca de obicei, a contat și acel discount de preț dedicat în ultimii ani segmentului.
Ce sectoare de activitate au adus cele mai bune rezultate pentru fonduri în ultimele 36 de luni? Dar în ultimele 12 luni?
Pe piața românească nu prea ai ce să comentezi la nivel de sectoare, pentru că sunt unele sectoare reprezentate doar printr-o singură companie, iar altele deloc. Aș remarca doar un sector care a adus o notă pozitivă constantă în ultimii 3 ani, acela Financiar-Bancar, respectiv unul care a fost mai degrabă o revelație în ultimul an, spre deosebire de alți ani, și acela a fost sectorul de Utilități.
Încercând un arc peste timp și luând în calcul un întreg ciclu economic (de 10 ani): ce categorii de fonduri credeți că vor performa și care dintre fondurile administrate de Dvs. credeți că se vor regăsi printre vedete la acel moment?
Pe termen lung piețele cresc în general și performanțele sunt corelate cu fundamentele economice și cu potențialul de creștere al economiei, dar și cu gradul de risc al diverselor clase de active. Prin urmare mă aștept ca activele mai riscante (acțiuni) să supraperformeze pe cele mai puțin riscante (obligațiuni și titluri de stat). Va fi însă dificil de estimat ce se va întâmpla.
Dacă tot vorbeam de diversificare, ce șanse sunt să vedem Contrapartea Centrală “funcțională” măcar a doua parte a anului curent și ce avantaje ar aduce pieței fondurilor de investiții?
Despre șanse pot da mai multe informații cei implicați direct în proiect, eu nu pot să mă pronunț aici. Cât privește avantajele, desigur că ne-am dori să putem tranzacționa o categorie mai diversă de instrumente, inclusiv produse derivate care sunt consacrate pe piețele internaționale (contracte futures sau opțiuni pe indici și pe cele mai importante acțiuni), precum și posibilitatea de a da cu împrumut acțiuni din portofoliu pentru a genera venituri suplimentare investitorilor noștri.
Cum abordați problematica politicilor ESG în proiectele Dvs. de dezvoltare a fondurilor din portofoliul administrat?
Sustenabilitatea este o preocupare a Grupului nostru și am demarat deja niște transformări în ce privește abordarea acesteia la nivelul fondurilor pe care le administrăm, începând cu integrarea factorilor de mediu, sociali și de guvernanță în procesul de administrare a unui fond de obligațiuni, numit Erste NextGen Bond România EUR.
E evident că asset managerii mari din România pot aborda de acum o perspectivă de dezvoltare regională: ce planuri aveți pe termen mediu și lung?
Abordarea regională în piețele din Europa Centrală și de Est a fost un proiect mai vechi care sincer nu prea a funcționat, cel puțin nu am prea văzut produse regionale de succes după Criza Financiară Globală. Compania noastră mamă, ca și alți asset manageri care fac parte din grupuri bancare cu prezență regional, are mai degrabă o abordare locală în fiecare țară din ECE, abordând holistic și piețele globale care sunt din ce în ce mai populare la investitori.
Cum vedeți Erste Am, piața fondurilor de investiții și piața de capital din România în 2026?
Pentru 2026 ne dorim o continuare a tendințelor pozitive din 2025, dar recunoaștem că provocările se arată a fi mai mari decât anul trecut, cel puțin din perspectiva riscurilor geopolitice aflate în creștere rapidă și care pot afecta tendințele din economia globală, precum și sentimentul investițional. Până acum am putut constata o anumită reziliență a economiei și a piețelor la criza energetică originară din Golful Persic, însă rezervele de răbdare (ca și cele de petrol și produse rafinate) se consumă din ce în ce mai rapid.
Interviu cu Horia Braun Erdei, CEO, Erste Asset Management, publicat în revista PIAȚA FINANCIARĂ, ediția aprilie 2026
COMMENTS