Interviu cu Mihai Purcărea, CEO, BRD Asset Management
„Ne dorim să fim în continuare un jucător activ în piață și să contribuim la creșterea sănătății financiare a românilor, ajutându-i să economisească și să investească”, spune Mihai Purcărea, CEO al BRD Asset Management.
Cum a fost anul 2025 pentru piața fondurilor de investiții: ce plusuri și ce minusuri trebuie evidențiate? Ce ne puteți spune dacă extrapolăm întrebarea anterioară la nivel de piață de capital românească și BVB?
A fost un an bun, dar cu nuanțe. Industria fondurilor de investiții a continuat traiectoria ascendentă, activele administrate la nivel de piață depășind pragul de 30 de miliarde RON — un nou maxim istoric. Numărul de investitori activi a continuat să crească, depășind 1 milion, ceea ce demonstrează o maturizare treptată a culturii de economisire și investire din România.
De asemenea, diversificarea portofoliilor investitorilor s-a îmbunătățit față de anii anteriori — am văzut un interes în creștere pentru fondurile cu componentă de acțiuni, inclusiv cele cu expunere internațională.
Pe partea negativă, contextul macro a generat presiuni reale: incertitudinea fiscală din România, deficitul bugetar persistent și instabilitatea din plan politic intern au afectat apetitul investițional, în special în prima parte a anului. Am simțit mai multă prudență din partea investitorilor, ceea ce este de înțeles, dar pe termen lung excesul de precauție costă.
Referitor la BVB, piața de acțiuni din România a înregistrat un an extraordinar din perspectiva performanței și am început să vedem noi IPO-uri din sfera companiilor private, ceea ce este îmbucurător. Pe partea negativă, lichiditatea rămâne o provocare structurală, iar faptul că depindem în continuare de câteva nume mari pentru a menține volumele este o vulnerabilitate. Totuși, listările noi au injectat energie, iar interesul investitorilor — inclusiv al celor din retail — a fost pe alocuri remarcabil.
Cum arată cifrele pentru BRD Asset Management: care sunt indicatorii ce v-au dat cea mai mare satisfacție în anul recent încheiat?
2025 a fost un an de consolidare și extindere. Am depășit pragul de 9 miliarde RON active administrate, ceea ce reprezintă o creștere solidă, iar baza noastră de investitori a depășit 175.000 de clienți activi, cu subscrieri noi importante și o rată bună de retenție.
Indicatorul care mi-a dat cea mai mare satisfacție nu este neapărat cel de volum, ci calitatea creșterii. Am văzut o diversificare reală a portofoliilor clienților noștri, cu expuneri în creștere către fonduri mixte și de acțiuni. Asta înseamnă că educația financiară pe care o facem împreună cu piața dă roade.
Se pune mereu problema: unde investim? Au rezolvat listările din ultimii ani problema „adâncimii” pieței de capital? Ce mai e de făcut pentru ca paleta investițională disponibilă fondurilor să fie cât mai completă?
Listările recente au ajutat — fără îndoială. Avem acum mai mult de ales față de acum cinci ani, iar companiile intrate în bursă au adus și lichiditate, și valoare. Dar nu am rezolvat problema adâncimii, am ameliorat-o parțial.
Gestionăm peste un miliard de lei exclusiv în acțiuni listate în România. Din aceștia, o parte importantă stă static, pentru că nu avem instrumentele necesare să-i punem în mișcare eficient. Fără o piață de derivate funcțională, fără o contraparte centrală operațională, fără noi listări de companii mari, rămânem într-o piață cu lichiditate limitată.
Ce mai e de făcut? În primul rând, mai multe listări — și nu neapărat companii mici de tip MM, ci companii relevante din energie, infrastructură, tehnologie. Sau creșterea free float-ului companiilor existente prin operațiuni de vânzare pe piața secundară. De asemenea, instrumentele de hedging — derivatele sunt o necesitate absolută, nu un lux de piață dezvoltată.
De ce credeți că s-au bucurat de un așa mare interes cele două recente listări de la BVB: Electroalfa și CrisTim (și am putea adăuga și GRF)? Dacă pe parte de corporate poate părea ceva normal, a surprins apetitul celor din retail…
Succesul acestor listări spune ceva simplu și important: există capital, există apetit, există dorință de investire. Ce lipseau erau oportunitățile.
Pe parte de corporate, explicația e mai simplă — companiile respective au povești credibile, management transparent și perspective de creștere. Investitorii instituționali știu să citească un prospect și să evalueze o companie.
Ce m-a bucurat și, da, m-a surprins plăcut, a fost interesul retailului. Asta indică o schimbare de paradigmă. Investitorul individual de azi este mai informat, mai activ, mai conectat la informație decât era cu 10 ani în urmă. Rețelele sociale, platformele de brokeraj accesibile, inițiativele de educație financiară — toate au contribuit la construirea unei mase critice de investitori de retail care înțeleg ce înseamnă o acțiune și de ce ar vrea să o dețină.
Riscul, și îl menționez explicit, este că același entuziasm se poate transforma rapid în dezamăgire dacă listările viitoare nu livrează. Crearea de așteptări nerealiste în retail este cel mai rapid mod de a distruge încrederea construită în ani.
Ce sectoare de activitate au adus cele mai bune rezultate pentru fonduri în ultimele 36 de luni? Dar în ultimele 12 luni?
Pe orizontul de 36 de luni, energia a dominat clar — companiile din sector au beneficiat de prețuri ridicate, de investiții masive și de o repoziționare strategică la nivel european. Sectorul financiar-bancar a performat și el solid, susținut de marjele ridicate din perioada de dobânzi înalte. Nu în ultimul rând, companiile cu expunere pe consum local au avut perioade bune, impulsionate de creșterea salariilor reale.
Pe ultimele 12 luni, imaginea este mai nuanțată. Dobânzile au început să scadă, ceea ce a redus avantajul relativ al sectorului bancar, dar a dat un impuls pieței de obligațiuni. Sectoarele defensive — utilități, infrastructură — și-au recuperat interesul din partea investitorilor aversi la risc. Acțiunile internaționale, în special cele cu expunere pe tehnologie, au continuat să contribuie pozitiv în fondurile noastre diversificate.
Încercând un arc peste timp și luând în calcul un întreg ciclu economic (de 10 ani): ce categorii de fonduri credeți că vor performa și care dintre fondurile administrate de Dvs. credeți că se vor regăsi printre vedete la acel moment?
Pe un orizont de 10 ani, convingerea mea rămâne aceeași pe care o am de când am intrat în piață: acțiunile rămân clasa de active cu cel mai mare potențial de randament real. Istoria arată că, indiferent de crize și cicluri, companiile bune inovează, cresc și generează valoare.
Fondurile de acțiuni — atât cele cu expunere pe România, cât și cele cu diversificare internațională — ar trebui să fie vedetele unui astfel de orizont de timp. În plus, fondurile multi-asset, care oferă flexibilitate de alocare în funcție de ciclul de piață, vor câștiga relevanță pe măsură ce investitorii vor înțelege că nu există o singură clasă de active care performează constant bine în toate condițiile.
În cadrul BRD AM avem o gamă variată de fonduri, inclusiv cu expunere pe acțiuni din România, dar și internaționale care mă aștept să performeze bine pe acest orizont de timp.
Dacă tot vorbeam de diversificare, ce șanse sunt să vedem Contrapartea Centrală „funcțională” măcar a doua parte a anului curent și ce avantaje ar aduce pieței fondurilor de investiții?
Sper sincer că vom vedea progrese reale în 2026, însă termenele s-au modificat de mai multe ori, astfel că nu pot da un orizont de timp precis.
Importanța Contrapartidei Centrale nu poate fi subestimată. În primul rând, ar permite tranzacționarea instrumentelor derivate — futures, opțiuni — pe piața locală, ceea ce ar transforma radical modul în care fondurile își pot gestiona riscul de portofoliu. Astăzi, dacă vrei să reduci expunerea pe o poziție, singura variantă este vânzarea efectivă. O piață de derivate ar da posibilitatea de a face hedging profesionist și, astfel, ar crea și lichiditate suplimentară în piață.
Cum abordați problematica politicilor ESG în proiectele Dvs. de dezvoltare a fondurilor din portofoliul administrat?
ESG nu mai este o opțiune de bifat în prezentare — este o componentă reală a procesului de investiție. Investitorii instituționali europeni, de la care ne inspirăm, au integrat criteriile ESG în mandatele lor de investiție de ani buni.
La BRD Asset Management, abordăm ESG pe două paliere. Primul este la nivel de selecție a companiilor — urmărim guvernanța corporativă, practicile de mediu și impactul social în analiza fundamentală a emitenților. Al doilea este la nivel de produse dedicate — avem deja cinci fonduri de investiții în care am incorporat explicit criterii ESG.
Provocarea pe piața românească este transparența datelor — raportarea ESG la nivel de companie listată local este încă neuniformă, ceea ce face dificilă o evaluare riguroasă. Dar lucrurile se îmbunătățesc, inclusiv pe fondul presiunii europene de reglementare.
E evident că BRD Am poate aborda de acum o perspectivă de dezvoltare regională: ce planuri aveți pe termen mediu și lung?
Piața de investiții din România este încă la un nivel incipient. Dacă ne uităm la fondurile deschise de investiții ca procent din PIB, observăm că ponderea lor se află în jurul a 2%, în timp ce în țările din Europa de Est vorbim de multe ori de procente de peste 10%, iar în țările din vest chiar de peste 100%.
Avem, prin urmare, un potențial de dezvoltare foarte mare. Avem deja în ofertă fonduri cu expunere internațională — precum BRD Global sau BRD Oportunități — prin care investim în numele clienților noștri pe piețele globale de acțiuni: SUA, Europa de Vest, Japonia și chiar piețe emergente precum Brazilia, China sau Turcia.
Pe termen mediu și lung vom continua să inovăm și să aducem produse competitive pentru investitori.
Cum vedeți BRD Am, piața fondurilor de investiții și piața de capital din România în 2026?
Avem un potențial mare de creștere în continuare. Cum menționam anterior, suntem încă la un nivel foarte redus al investițiilor financiare ca procent din PIB, iar pe măsură ce nivelul de trai crește, este de așteptat ca din ce în ce mai mulți oameni să economisească și să investească. Astfel, este de așteptat ca piața fondurilor să continue trendul ascendent, cu o masă tot mai mare de capital privat care migrează către instrumente de investiție moderne.
Pentru piața de capital și BVB, mult depinde de doi factori: noi listări de companii relevante și progresul pe proiectele de infrastructură de piață. Avem toate ingredientele pentru o poveste de succes — capitalul există, investitorii există, companiile listabile există. Rămâne să punem lucrurile împreună.
Interviu cu Mihai Purcărea, CEO, BRD Asset Management, publicat în revista PIAȚA FINANCIARĂ, ediția aprilie 2026
COMMENTS